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昨日，AI板块呈现分化态势。大模型、算力等方向震荡回调，中科曙光、三六零、中际旭创等纷纷下跌。而AI应用端方向则再度爆发，影视传媒、游戏方向掀涨停潮，荣信文化、华策影视双双收获20%幅度涨停，慈文传媒、引力传媒、新华传媒等涨停。

4月以来，市场对AI板块的投资逻辑已逐步发生转变，投资重心从大模型为代表的计算机、算力为代表的通信行业，逐步转移到AI应用为代表的传媒行业。

有机构人士分析认为，上述变化受两方面因素催化：一方面受业绩端催化。芯片在内的上游算力和大模型由于一季度业绩普遍较为平淡，且估值已先于基本面演绎，后续欠缺催化剂；而下游应用端的传媒行业以基本面底部反转为核心趋势，一季度业绩明显得到改善，从而助推了估值修复。 根据招商证券统计，媒体、广告营销、文化娱乐一季度净利润增速分别由2022年四季度的-29.1%、-237.4%和-155.7%恢复至21.5%、272.7%和6.8%。估值层面，传媒板块整体估值处在中枢水平，部分龙头公司估值较行业平均值低。

另一方面受AI应用持续落地的催化。消息面上，近日，生成式AI的热度已经蔓延至音乐领域，“AI孙燕姿”系列视频在网络上引发大量关注。在这些视频中，AI技术通过提取歌手孙燕姿的音色特征，对其他歌曲进行翻唱。

此外，近期传媒公司在AIGC工具应用方面不断有新进展。引力传媒5月10日晚间公告，公司与北京澜舟科技有限公司共同布局基于AI 2.0时代的AIGC轻量化模型及产品应用。5月8日，浙文互联发布公告称，其定增方案获交易所审核通过，募集资金中的2.07亿元将用于AI智能营销系统项目。

券商普遍认为，随着大模型技术成熟，国内下游应用市场有望迎来快速发展期。信达证券表示，随着人工智能技术的快速发展，将给传统营销活动带来全面重塑和创新。营销领域涵盖大量的文字、图片等内容创作，AI技术有望提高创作效率，推动营销落地加速。从内容创意的角度来看，营销领域或将是AI技术最先商业化变现的场景。

财信证券认为，AI技术能够赋能游戏制作的全产业链，带来的降本增效逻辑最为明确。国内大模型的相继发布为下游生态的建立提供了基础，且国内已有多家游戏厂商进行投入，助力推动行业价值重估。“供给端版号常态化+消费需求提振+AI技术”赋能下，游戏板块兼具业绩及估值提升逻辑。建议关注基本面稳健、自研能力优秀、产品线饱满、估值仍然相对低位的优质龙头游戏企业。

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