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汇纳科技：线下商业数字化领先者积极拓展数字政法业务

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进入兔年第一个交易日，投研君首先祝大家投资顺利、万事如意，在投研通的赋能下获得更丰硕的成果!本期投研君将带大家了解一个属于计算机行业的上市公司。

汇纳科技（300609）是一家赋能线下实体商业、政务、政法等领域的公司，主营客流数据分析、远程巡店系统、数据与运维服务、智能屏管理系统、大数据平台开发以及数字化软硬件集成等产品及服务。据介绍，公司自2004年成立以来一直专注于线下商业领域数字化开发与应用，致力于线下消费行为数据分析，是国内相关行业的先行者和领先者。历经十余年的积累和沉淀，公司已从客流系统销售企业发展成为人工智能和大数据应用方案提供商，为客户提供行业数字化解决方案。

业绩增长有望重回正轨

通过查看近年的财务报表，投研君发现公司在2020年前营收实现了稳步增长，从2012年的0.62亿元增至2019年的3.25亿元，7年复合增速达到了26.70%。2020年受到新冠等因素影响，营收同比下滑32.65%至2.19亿元。随着经济复苏,线下消费回暖，公司2021年营收扩大至3.88亿元，创下年度历史新高。公司扣非净利润的最大值是在2019年，录得0.63亿元，2019年后公司盈利能力出现下滑，2020年和2021年扣非净利润分别为-0.2亿元、355万元，毛利率分别为60.94%、46.89%。据2022年三季报数据，公司营收同比增长25.31%至2.53亿元，创历史同期最优水平，扣非净利润仅为-0.26亿元，但毛利率传出了积极的信号，第三季度毛利率报58.55%，处2020年来同期的最高位，较第一季度的34.85%、第二季度的39.16%大为好转。近年来公司营收下半年贡献度比上半年更高，第四季度贡献度较第三季度更高，呈现季节性特征，在新冠防控措施优化的背景下，公司盈利能力将获得进一步修复，业绩增长有望重回正轨。

公司近年保持了持续的研发投入。2017年以来公司逐年的研发费用分别报0.27亿元、0.37亿元、0.48亿元、0.42亿元、0.47亿元，研发费用率分别为13.13%、14.82%、14.63%、19.29%、12.13%，由此可见尽管2020年公司营收出现了较大程度的下滑，但对创新驱动发展依然保持了高度重视。据了解，公司先后获得了“上海市专精特新中小企业”、“上海市科技小巨人企业”、“上海市科学技术奖”等荣誉。2022年三季报显示公司研发费用录得0.44亿元，刷新同期新高，研发费用率高达17.28%。

在2022年中报董事会经营评述中，汇纳科技提到在数字商业领域，公司持续为客户提供门店选址、客流数据分析报告、商品热度分析、门店健康度等数据服务产品。对于商场类客户，可对其商户经营能力进行评估诊断，帮助商户经营改善和提升，保证租金安全，降低空置率。利用AI算法对客流相关大数据进行建模分析，可实现未来一段时间客流的智能预测。公司的远程巡店系统已广泛应用于鞋服、餐饮、汽车、商超、医药、珠宝、家居等各业态零售企业。另外，“汇客云”实体商业大数据平台汇集了人流、物流、资金流等多维度数据，其留存的可用于二次计算的线下商业客流相关数据资源规模为国内最大，平台用户接入数量的增速在逐年增长。

在数字政法领域，公司于2021年收购多融科技，其在数字法院的技术研发具有领先地位，已实现上海市法院信息化运维全覆盖，在上海市具有较高的市场占有率，并立足华东面向全国积极拓展智慧科技法庭解决方案。

善于挖掘“沧海遗珠”的崔健分析师

接下来我们关注一下公司近年的评级热度。公司于2017年上市，2017至2022年公司按年分别收获了18次、6次、18次、11次、0次、4次评级，与公司业绩变动及延续性有关。虽然2021年下半年公司的业绩出现了回暖“曙光”，但该年并无分析师为公司作出评级，体现了分析师对公司业绩延续性的谨慎。其后究竟是哪些分析师敢于打破2021年的“沉寂”呢?渤海证券的崔健分析师在2022年曾关注公司3次，在公司发布财务报表后均对公司保持了跟踪，最新一次是在10月27日，其点评道：考虑到公司数字政务业务持续推进且收入快速增长;数字商业储备新客户、升级优化系统、积极开发新产品，进一步夯实发展基础;AI+大数据能力不断提升，助推公司为更多行业数字化转型赋能。我们维持对公司2022-2024年EPS预测，分别为0.17元、0.66元、0.81元，对应PE分别为85、21、17倍，市场进入4季度即将进入估值转换期，我们维持对公司“增持”的投资评级。当前，崔健分析师在投研通分析师评价行情类排行榜位居第113名，同时在分析师评价(计算机行业)行情类排行榜位列第52名。

公司最新收盘价报16.35元，市净率为1.87倍。作为线下商业数字化领先者，公司依托人工智能和大数据等数字技术积极赋能深耕的消费领域，不断扩大客户“朋友圈”并积极向数字政务、数字政法等领域拓展业务，成长性可期，稳健的投资者或可逢低积极关注。

汇纳科技评级纵览

数据来源：南财投研通

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